Cr7number17
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El banco de inversión apuesta por acciones de Cencosud Shopping, Mall Plaza y Enel Américas.
La volatilidad que golpeó a los activos de riesgo en agosto, junto con la crisis que vive Argentina, levantó dudas sobre el desempeño de los principales mercados de América Latina. Y en medio del incierto futuro de la guerra comercial, JP Morgan analizó sus recomendaciones para la región, donde la visión para Chile carece de optimismo.
“Tras el tropiezo de agosto en América Latina, decidimos estudiar nuestras recomendaciones. Si bien nos mantenemos cómodos con nuestro posicionamiento actual, pensamos que es justo dejar claro qué factores podrían impulsarnos a realizar cambios en nuestra visión actual”, se lee en el reporte.
El banco de inversión destaca que el sentimiento parece mejorar en septiembre, de la mano de futuros estímulos monetarios. De hecho, JP Morgan anticipa que la Reserva Federal recortará la tasa en tres ocasiones de aquí a fin de año, situación que aumenta las expectativas de una flexibilización en Latam de hasta 150 puntos base.
En esa línea, JP Morgan destaca el actuar del Banco Central de Chile, afirmando que lidera el ciclo de estímulos monetarios en America Latina. Y si bien es una positiva noticia para la renta variable local, el banco de inversión recomienda a sus clientes mantener acciones chilenas.
La clasificación Neutral que asignan los analistas de JP Morgan se explica, en gran medida, por el riesgo que supone el futuro de la guerra comercial en la economía local.
“El riesgo más relevante hoy depende del frente externo. Chile es una economía abierta y expuesta a las materias primas, lo que lo convierte en uno de los países con mayor exposición al comercio. En este sentido, si la escalada de la discusión entre los EEUU y China continúa, probablemente dañaría el desempeño de Chile, particularmente en su divisa”, dice el reporte.
El impacto del proyecto 40 horas
Más allá de las dudas en el frente comercial, existen factores locales que le impiden al banco de inversión tener una visión más optimista respecto al desempeño del mercado local.
En el reporte, los analistas indican que el estancamiento de las reformas en el primer semestre del año exacerbó el pesimismo respecto al crecimiento de la economía.
“La confianza empresarial se encuentra en su nivel más bajo previo a la elección del Presidente Sebastián Piñera en 2017. (…) Las importaciones de maquinaria han tenido una tendencia a la baja desde principios de 2019, lo que junto con el deterioro del sentimiento, sugiere que la inversión podría desacelerarse aún más en el tercer trimestre”, indica el informe.
De esta forma, JP Morgan afirma que en un contexto donde las reformas no avanzan, “y algunas iniciativas como la reducción de las horas de trabajo podrían ser negativo”, aún falta tiempo para ver si las medidas de estímulo del Banco Central permitirán un repunte en el crecimiento de la economía local.
No tan barato como parece
En medio del impacto por los conflictos comerciales, el IPSA figura como uno de los índices más castigados de la región, situación que ha sembrado la idea de que las valorizaciones se encuentran en niveles atractivos.
Actualmente, la bolsa local transa a un ratio de 13,4 veces frente a su promedio histórico de 15,6 veces. “Si bien esto puede indicar a primera vista que Chile está negociando barato, hay varias razones que indican que el promedio histórico no debería ser comparable a los múltiplos actuales”, dice JP Morgan.
Los analistas del banco de inversión explican que, por un lado, la rentabilidad de las empresas chilenas ha disminuido con el tiempo, justificando un múltiplo más bajo.
“Además, la composición ha cambiado significativamente en este período, lo que implica que si analizamos el sector neutral múltiplos, el descuento se desvanece y Chile en realidad cotiza con una prima”, se lee en el informe.
La estrategia de inversión
Considerando los factores anteriores, JP Morgan recomienda comprar acciones vinculadas a los bienes raíces, debido a su sensibilidad a la caída en las tasas de interés.
“Nuestro sector preferido en Chile son los centros comerciales y nuestra visión positiva ha sido reforzada después del recorte de 50 pb que aplicó el Banco Central”, dice el reporte.
En esa línea, JP Morgan incorpora a Cencosud Shopping dentro de su cartera de acciones con recomendación de compra. Además,
mantiene a MallPlaza debido a una sólida perspectiva de crecimiento para los próximos dos años, mayor eficiencia con márgenes elevados, y valorización con descuento frente a sus pares.
Además, recomiendan comprar acciones de Enel Americas, “donde encontramos uno de los mayores potenciales de crecimiento en América Latina, considerando que el 50% de su NAV está en Brasil”, concluye JP Morgan.
https://www.latercera.com/pulso-tra...te-negativo-impacto-proyecto-40-horas/825542/
