delajara
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Economistas ven impacto difuso en el mercado de renta fija por menor emisión de deuda del gobierno para 2020
A su vez, los agentes apuntan a que las colocaciones de bonos apostarán más por el peso el próximo año.
El gobierno ya mostró sus cartas de cara a la Ley de Presupuestos 2020. Por el lado del endeudamiento, el Ejecutivo informó que solicitará contraer deuda por US$7.500 millones, lo que implica US$500 millones menos de los que pidió el año previo.
En el mercado no hay consenso respecto del impacto que tendrá en la deuda pública.
“Acorde con lo señalado en el proyecto de presupuesto, se prevé un déficit fiscal de 2% del PIB, que es cubierto con la emisión de deuda anunciada. Efectivamente, es algo menor a lo previsto para este año, lo que deriva en la reducción en el monto que se solicita para endeudamiento. Esto va a llevar a un incremento en la deuda pública, que llegaría a una cifra cercana a 27% del PIB”, indica Sergio Lehmann, economista jefe del Bci.
Por su parte, Martina Ogaz, economista de EuroAmerica, dice que “como el aumento del endeudamiento para 2020 eventualmente sería menor a lo ya registrado este año, particularmente, la deuda bruta del gobierno alcanza en 2018 el 25,6% del PIB, lo cual se espera que se mantenga o descienda respecto a esos niveles luego de conocer el presupuesto para el próximo año”.
Nathan Pincheira, economista jefe de Fynsa, explica que en 2020 hay vencimientos por US$2.000 millones e intereses por US$1.000 millones. “Me parece un monto que el mercado absorberá con relativa facilidad”, señala.
Sobre los impactos en el mercado de la renta fija, los agentes tienen visiones dispares.
“Aún no se define qué fracción será financiada en mercados externos versus locales.Podrá administrarse esa composición, de forma de mantener bien satisfecha la demanda por instrumentos en pesos”, estima Lehmann.
Para Ogaz, “el efecto no es tan claro, ya que existen diversos factores por los cuales se podría verse afectado el mercado de renta fija local, como es el caso de los movimientos de tasas a nivel internacional -principalmente Treasury-, decisiones de bancos centrales, etc. Eventualmente, podría existir una caída del spread entre bonos de tesorería y corporativos a nivel local producto de la menor colocación que realizaría hacienda el próximo año, pero ese efecto como comentaba se podría dar diversos factores”.
Como sea, Pincheira sostiene que no debiese presionar las tasas hacia arriba.
¿Mercado internacional o local?
Otra duda que intentan disipar los expertos es dónde y en qué moneda sería más conveniente emitir deuda el próximo año.
En ese sentido, Lehmann dice que la definición se deberá hacer en función de cómo vayan evolucionando las condiciones de mercado, pero en lo inmediato, “las condiciones locales aparecen más favorables, tanto en UF como en pesos, pero también es importante contemplar emisiones en moneda extranjera, de forma de mantener la liquidez de nuestros papeles en dólares, que sirven además de benchmark para el mercado”.
Ogaz, en tanto, acota que, si bien a simple vista se ve como conveniente la colocación a nivel internacional, dado que en varios países las tasas se encuentran en mínimos históricos cercanos a cero, este tipo de colocación incluye otro tipo de costos. “En tanto, a nivel local consideramos como la mejor opción la colocación en pesos por sobre UF ante un mercado que ha subponderado la inflación en lo último”, precisa.
Pincheira comenta que, por un tema de diversificación y de bajas tasas, probablemente Hacienda emitirá una parte del endeudamiento en el exterior. De todos modos, enfatiza, “durante los ultimos años, Hacienda ha ido “pesificando” sus emisiones y el próximo año probablemente no será excepción”.
https://www.latercera.com/pulso-tra...ija-menor-emision-deuda-gobierno-2020/844918/
A su vez, los agentes apuntan a que las colocaciones de bonos apostarán más por el peso el próximo año.
El gobierno ya mostró sus cartas de cara a la Ley de Presupuestos 2020. Por el lado del endeudamiento, el Ejecutivo informó que solicitará contraer deuda por US$7.500 millones, lo que implica US$500 millones menos de los que pidió el año previo.
En el mercado no hay consenso respecto del impacto que tendrá en la deuda pública.
“Acorde con lo señalado en el proyecto de presupuesto, se prevé un déficit fiscal de 2% del PIB, que es cubierto con la emisión de deuda anunciada. Efectivamente, es algo menor a lo previsto para este año, lo que deriva en la reducción en el monto que se solicita para endeudamiento. Esto va a llevar a un incremento en la deuda pública, que llegaría a una cifra cercana a 27% del PIB”, indica Sergio Lehmann, economista jefe del Bci.
Por su parte, Martina Ogaz, economista de EuroAmerica, dice que “como el aumento del endeudamiento para 2020 eventualmente sería menor a lo ya registrado este año, particularmente, la deuda bruta del gobierno alcanza en 2018 el 25,6% del PIB, lo cual se espera que se mantenga o descienda respecto a esos niveles luego de conocer el presupuesto para el próximo año”.
Nathan Pincheira, economista jefe de Fynsa, explica que en 2020 hay vencimientos por US$2.000 millones e intereses por US$1.000 millones. “Me parece un monto que el mercado absorberá con relativa facilidad”, señala.
Sobre los impactos en el mercado de la renta fija, los agentes tienen visiones dispares.
“Aún no se define qué fracción será financiada en mercados externos versus locales.Podrá administrarse esa composición, de forma de mantener bien satisfecha la demanda por instrumentos en pesos”, estima Lehmann.
Para Ogaz, “el efecto no es tan claro, ya que existen diversos factores por los cuales se podría verse afectado el mercado de renta fija local, como es el caso de los movimientos de tasas a nivel internacional -principalmente Treasury-, decisiones de bancos centrales, etc. Eventualmente, podría existir una caída del spread entre bonos de tesorería y corporativos a nivel local producto de la menor colocación que realizaría hacienda el próximo año, pero ese efecto como comentaba se podría dar diversos factores”.
Como sea, Pincheira sostiene que no debiese presionar las tasas hacia arriba.
¿Mercado internacional o local?
Otra duda que intentan disipar los expertos es dónde y en qué moneda sería más conveniente emitir deuda el próximo año.
En ese sentido, Lehmann dice que la definición se deberá hacer en función de cómo vayan evolucionando las condiciones de mercado, pero en lo inmediato, “las condiciones locales aparecen más favorables, tanto en UF como en pesos, pero también es importante contemplar emisiones en moneda extranjera, de forma de mantener la liquidez de nuestros papeles en dólares, que sirven además de benchmark para el mercado”.
Ogaz, en tanto, acota que, si bien a simple vista se ve como conveniente la colocación a nivel internacional, dado que en varios países las tasas se encuentran en mínimos históricos cercanos a cero, este tipo de colocación incluye otro tipo de costos. “En tanto, a nivel local consideramos como la mejor opción la colocación en pesos por sobre UF ante un mercado que ha subponderado la inflación en lo último”, precisa.
Pincheira comenta que, por un tema de diversificación y de bajas tasas, probablemente Hacienda emitirá una parte del endeudamiento en el exterior. De todos modos, enfatiza, “durante los ultimos años, Hacienda ha ido “pesificando” sus emisiones y el próximo año probablemente no será excepción”.
https://www.latercera.com/pulso-tra...ija-menor-emision-deuda-gobierno-2020/844918/
