AFP elevan su exposición a deuda local por tercer mes consecutivo

[delajara ban]

Conozca los cambios que impulsaron estos institucionales en renta fija chilena en octubre.

La fuerte volatilidad que ha caracterizado a los mercados internacionales está llevando a las AFP a elevar su exposición a la renta fija local. En octubre, el 46,9% de su cartera correspondió a este tipo de activos, por encima del 45,5% de septiembre, del 45,2% de agosto y el 44,9% de julio. En este marco, todas las categorías de la deuda local (salvo el poco significativo ítem “otros”) elevaron su participación porcentual en la cartera en el décimo mes, destacando el incremento de bonos de Tesorería, la que pasó desde 16,82% a 17,82% del total.

También se hizo notar el alza en bonos bancarios, donde la tenencia pasó desde el 14,43% al 14,6%; bonos de empresas, desde 6,18% a 6,43%, así como de depósitos a plazo (desde 4,76% a 5,04%) y de bonos del Banco Central (desde 2,33% a 2,58%).


Buscando refugio

Evolución de la inversión de las AFP en renta fija local por instrumentos, en millones de dólares y como porcentaje de la cartera total.

No obstante, medida en dólares, la cartera de renta fija nacional redujo su valorización desde los US$ 92.759 millones de septiembre a los US$ 89.733 millones de octubre, alejándose de los US$ 100.603 millones que alcanzó en febrero de este año, su peak. A partir del segundo mes del año, Donald Trump elevó el tono de sus amenazas hasta que éstas se convirtieron en una “guerra comercial”, con aranceles que han afectado particularmente a China. Al mirar en su conjunto los fondos de pensiones, éstos han caído -13,5% en dólares desde su máximo de febrero, hasta US$ 191.273 millones, mientras que la cartera de renta fija ha visto disminuida su valorización en -10,8%.

CELULOSA ARAUCO SUPERA A METRO COMO BONO FAVORITO

En cuanto a los bonos de empresas, un importante cambio se observó en octubre. Tras elevar en 26,6% mensual su la tenencia de bonos de Celulosa Arauco y Constitución, la firma destronó a Metro del primer lugar en la exposición de estos institucionales a bonos corporativos. Las gestoras ahora cuentan con una tenencia de US$ 944,76 millones en deuda de la firma dirigida por Roberto Angelini, por sobre los US$ 857,46 millones en papeles de renta fija de la estatal.

La variación en la tenencia de Celulosa Arauco y Constitución no fue, sin embargo, la mayor del mes. En este sentido, destacó el alza de 70,95% en la propiedad de bonos de Embotelladora Andina, hasta US$ 244,29 millones. Más atrás se observó el aumento de 14,1% en la deuda de Agrosuper, hasta los US$ 146,27 millones.

En doce meses, el mayor incremento se lo llevan los bonos de Ripley (774% a US$ 62,3 millones), seguido por los papeles de Concha y Toro (552% a US$ 56 millones).

http://www.elmercurio.com/Inversion...olio-de-renta-fija-de-las-AFP-en-octubre.aspx

 

[raulbike]

al fondo E todas ahora!!!....no, ni idea como esta la wea.

 

[CésarMan]

al fondo E todas ahora!!!....no, ni idea como esta la wea.

 

[rlisboam]

Cimpadritos... es tiempo de refugiarse en el fondo E, ya que todo está muy volátil y ante la incertidumbre, mejor refugiarse.

Saludos


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[delajara ban]

El dolor del bono internacional favorito de las AFP

Gestoras tienen más de US$1.400 millones en deuda mexicana. Multifondos podrían sentir efecto de crecientes riesgos en el país.

No es Estados Unidos, tampoco Brasil o Reino Unido. El país favorito de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) para invertir en bonos fuera de Chile es México. A octubre de este año, las gestoras mantenían US$1.408,26 millones en papeles del gobierno azteca, muy por encima de los US$113,94 millones que registraban en bonos del Tesoro de EE.UU. Se trata del 0,73% de la cartera total de las administradoras.

"La realidad es que cuando salieron los papeles con vencimientos por sobre el año 2030, estaban a un precio muy conveniente", explica el gerente de Inversiones de una AFP, quien pidió hablar fuera de micrófono. Sólo en bonos con vencimientos entre 2031 y 2047, las gestoras mantenían US$1.306,47 millones en octubre de este año.

Sin embargo, la creciente molestia de los inversionistas con Andrés Manuel López Obrador (AMLO) ha perjudicado a los precios de los bonos del país. Como resultado, los fondos de pensiones podrían verse afectados.

La inquietud se intensificó cuando el 29 de octubre AMLO canceló la construcción de un nuevo aeropuerto en Ciudad de México. Desde esa fecha, el peso mexicano ha caído casi -4%.

A esto se sumó la amenaza de su partido, Morena, de eliminar una serie de comisiones de la banca en el país. En este contexto, el bono del Tesoro mexicano a 10 años ha elevado su tasa en más de 60 puntos base. En renta fija, alzas de tasa implican pérdidas para los tenedores de bonos.

"Desde fines de octubre los bonos mexicanos, que fueron los preferidos por las AFP a mediados de 2017, han pasado por una corrección a la baja", dice Luis Eltit, investing analyst de Vision. "Las decisiones de AMLO, como no construir el aeropuerto de Texcoco, han mermado la confianza para los negocios y la de los inversionistas".

Para enfrentar la caída del peso mexicano y del eventual surgimiento de inflación por ello, este jueves el banco central de México (Banxico) decidió aumentar su tasa de política monetaria en 25 puntos base (de 7,75% a 8%). Dijo además que seguirá elevando el costo del dinero.

"Eventualmente esto tendrá un impacto en los multifondos", dice Eltit. "Todo dependerá finalmente de cuánta exposición tiene cada AFP y en qué moneda se está adquiriendo el bono".

Varios gestores al interior de las administradoras de fondos de pensiones comentaron a El Mercurio Inversiones que el impacto sería negativo, pero marginal, especialmente para aquellos multifondos que tienen mayor cantidad de estos bonos en su cartera de inversión: el C (US$457,28 millones) y el D (US$263,48 millones).

Disminuye el interés por México
Distribución de la cartera de bonos de gobiernos extranjeros de las AFP y evolución de la tenencia en bonos del gobierno de México. En millone

Las AFP, de hecho, se han ido deshaciendo de parte de estos instrumentos en el último tiempo. Entre septiembre y octubre, las gestoras redujeron su exposición en -US$186,28 millones. 

Una fuente de la industria dice que algunas ventas de bonos se concretaron en las jornadas previas al "evento" del aeropuerto de Texcoco, pero que la mayor parte se dio tras la decisión de AMLO.

De acuerdo a la Superintendencia de Pensiones, a junio de este año (última fecha en que se publicó la tenencia de forma desagregada), la gestora que tenía la mayor cantidad de bonos del gobierno mexicano respecto a su patrimonio era Capital, con 0,89% de su cartera, equivalente a US$348,39 milllones. Le seguían Modelo, PlanVital y Provida, todas con el 0,79%, aunque la gestora ligada al grupo MetLife tenía el monto más grande de las tres, equivalente a US$403,04 millones.

Más abajo se ubicaban Cuprum, con 0,77% (US$300,79 millones) y Habitat, con el 0,72% (US$406,83 millones).

Sobre este punto, desde AFP Provida indicaron que "los fondos de pensiones presentan inversiones en bonos mexicanos desde hace varios años". Esto, porque el país azteca es uno de los países "clave" en América Latina junto con Brasil. 

Sobre el monto que mantiene la administradora en bonos mexicanos, desde Provida explican que "dado el tamaño relativo de la AFP versus otras del mercado, es muy común que aparezca como parte de las que tiene mayores montos invertidos".

DESCONFIANZA EN AMLO

"El mercado mexicano no irradia tanta seguridad con AMLO a la cabeza de la nación, nadie sabe lo que podría hacer de una semana a otra", explica un analista de renta fija de una AFP local, quien pidió mantener su nombre bajo reserva.

Cabe recordar que, hasta antes del episodio del aeropuerto, el mercado mexicano estimaba que la tasa de interés se mantendría en el 7,75% y comenzaría a ser rebajada a mediados de 2019. Hoy, el escenario es distinto.

"Esto sugiere que es más probable un mayor ajuste en los próximos meses", dijo Capital Economics en un informe. "Ahora hemos programado otros 50 puntos base de alzas en las próximas reuniones. Es probable que los recortes de tasas se posterguen para finales del otro año".

El Mercurio Inversiones contactó al resto de las administradoras de fondos de pensiones que hay en el mercado. Al cierre de esta nota, sólo AFP Capital se excusó de dar su visión argumentando que "por regulación no podemos comentar sobre las inversiones que realiza la AFP".

http://www.elmercurio.com/Inversion...l-bono-internacional-favorito-de-las-AFP.aspx

 

[Atomsk II]

invertir en mexico xD

 

[solterootravez]

invertir en mexico xD

la droga XD

 

[rlisboam]

Aprieten cuea del fondo A washos!!!

El BCE alerta del riesgo de colapso financiero por la venta masiva de fondos

El patrimonio gestionado por fondos de inversión europeos se ha triplicado en la última década, hasta sumar más de 12 billones de euros.


El Banco Central Europeo (BCE) ha dado la voz de alarma. El crecimiento exponencial que ha tenido la industria de fondos de inversión, unido a sus múltiples interconexiones con el sector bancario y con los emisores de deuda, ha creado una amenaza que puede desestabilizar el sistema y crear un colapso financiero.

El encargado de llamar la atención sobre los peligros que se han creado por el fuerte desarrollo de esta industria ha sido el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, en un discurso pronunciado ayer en Fráncfort, en unas jornadas financieras.

Guindos recordó ante cientos de banqueros y gestores que el patrimonio gestionado por fondos de inversión europeos se ha triplicado en la última década, hasta sumar más de 12 billones de euros. Si en 2008 sus activos gestionados equivalían al 15% de los activos bancarios, al cierre de 2017 ya representan el 42%.

“Este fuerte crecimiento en términos de tamaño podría tener importantes implicaciones en la capacidad del sistema [financiero] para absorber shocks y para la situación de la economía en general”, apuntó Guindos.

El exministro de Economía español considera que uno de los grandes peligros que implica el gran tamaño de la industria de fondos es que haya una retirada masiva de dinero por parte de los clientes. “La liquidez del sistema podría verse comprometida rápidamente si muchos particulares deciden retirar el dinero de sus fondos a la vez”, explicó.

El vicepresidente del BCE dijo sentirse “seriamente preocupado sobre la reducción de la liquidez en el sistema y el papel que pude jugar la industria de fondos de inversión en un escenario de estresamiento de las condiciones financieras”.

Guindos también advirtió del rápido crecimiento de los fondos cotizados (ETF, por sus siglas en inglés), un tipo de activo similar a los fondos de inversión, que replica la evolución de los índices de acciones (como el Ibex o el Nasdaq) y de bonos. “Cada vez están entrando más en la renta fija, y no hay experiencia de capacidad de liquidez pueden ofrecer en situaciones de estrés), apuntó.

Además, Guindos alertó sobre el rápido desarrollo de fondos alternativo que tienen unos niveles de aplancamiento que, en ocasiones, las autoridades desconocen.

Fuente: https://www.latercera.com/pulso/not...pso-financiero-la-venta-masiva-fondos/399330/


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[delajara ban]

El otro motivo que aleja a las AGF del 4% de la reforma de pensiones

Las AFP son clientes de varias AGF vía fondos mutuos y de inversión, por lo que estas últimas podrían preferir evitar la competencia.

Hacer negocios o competir por ellos son normalmente alternativas opuestas. Es lo que, de hecho, podría evitar el ingreso de algunas administradoras generales de fondos (AGF) a la gestión del 4% de ahorro adicional propuesta en el proyecto de reforma de pensiones del gobierno.

Dado que varias AGF ofrecen productos a las AFP (principalmente fondos mutuos y de inversión), las primeras entrarían en un posible conflicto con las actuales administradoras en caso de que se decidan a competir por el 4% con ellas.

Algunas, de hecho, ya sopesan evitarlo. “Además de que vas a estar compitiendo contra alguien que te está ofreciendo administrar el 4% por cero costo adicional, tenemos el riesgo de que muy legítimamente una AFP nos diga ‘yo no puedo estar invirtiendo contigo si es que tú estas compitiendo conmigo’”, dice el gestor de una conocida AGF local, quien prefiere no divulgar su nombre.

El vínculo entre las AFP y las AGF es claro en muchos casos. Al mirar la diversificación de los fondos de pensiones en cuotas de fondos de inversión y fondos mutuos locales, se aprecia a varias de las firmas que han sido mencionadas como posibles entrantes para gestionar el 4%: Bci, BTG Pactual, Compass, LarrainVial, Credicorp Capital, Inversiones Security, Nevasa, entre varias otras, se cuentan entre los actuales clientes de las AFP.

Según el proyecto de ley de reforma de pensiones, los trabajadores podrán decidir libremente si aportar todo o parte del aumento de la cotización obligatoria de 4 puntos a su cuenta individual en la AFP, “o a una cuenta individual en entidades administradoras de planes de ahorro complementario para pensión que se crean para este efecto”. Entre las posibles participantes se cuenta a filiales de Cooperativas de Ahorro y Crédito, Cajas de Compensación, Compañías de Seguros de Vida, AGF y de las propias AFP.

En este link conozca los fondos de inversión y fondos mutuos nacionales que tienen contratos con las AFP. En este otro, vea los fondos que contratan las administradoras para invertir en el exterior (en el final de la página se sitúan varios de los citados).

http://www.elmercurio.com/inversion...a-ir-por-el-4-de-la-reforma-de-pensiones.aspx

 

[washocarnal]

También se hizo notar el alza en bonos bancarios, donde la tenencia pasó desde el 14,43% al 14,6%; bonos de empresas, desde 6,18% a 6,43%, así como de depósitos a plazo (desde 4,76% a 5,04%) y de bonos del Banco Central (desde 2,33% a 2,58%).


Buscando refugio

Están todos buscando plata para tapar los forados que tienen bajo su línea de flotación, sobreviviendo a pura deuda y con los flujos de ingresos con tendencia a cero. Diciembre está a la vuelta así que están con el culo a dos manos, entonces no les queda otra que tirar bonos con la esperanza de que alguien les pase plata con esa promesa de rentabilidad.

Pero si necesitan tanta plata y la deuda local está al alza... es que no hay crecimiento (definido desde la rentabilidad, o eficiencia en el uso de los fondos propios). ¿Cómo va a ser coherente creer en la promesa de un bono emitido por una empresa "que no quebrará porque tiene tradición", si están hundiéndose de a poco?

 

[washocarnal]

Según el proyecto de ley de reforma de pensiones, los trabajadores podrán decidir libremente si aportar todo o parte del aumento de la cotización obligatoria de 4 puntos a su cuenta individual en la AFP, “o a una cuenta individual en entidades administradoras de planes de ahorro complementario para pensión que se crean para este efecto”. Entre las posibles participantes se cuenta a filiales de Cooperativas de Ahorro y Crédito, Cajas de Compensación, Compañías de Seguros de Vida, AGF y de las propias AFP.

Qué va a entender el trabajador promedio de todas esas vueltas de carnero.

 

[delajara ban]

Por cuarto mes consecutivo los fondos mutuos salen de la bolsa

Conozca en este ránking mensual el comportamiento que han tenido estos institucionales en las acciones chilenas.

Los fondos mutuos no quieren volver a la bolsa local. Durante el mes de noviembre, estos institucionales que reflejan la preferencia de los inversionistas individuales, registraron -$23.398 millones (equivalentes a US$ 35 millones) de desinversión neta en acciones de empresas chilenas. La salida, la cuarta consecutiva, no logró superar a la del mes anterior, en una racha que no se daba desde principios de 2016.

De todos modos, estos institucionales acumulan compras netas en lo que va del año. El balance de los once primeros meses del año muestra un incremento de $362.891  millones (unos US$ 609 millones). En 12 meses, el saldo positivo llega a $499.252 millones (US$ 831 millones).

La acción más comprada en el mes fue Bci , la cual dio cuenta de $9.116 millones en inversiones netas en el mes, luego del aumento de capital de la institución bancaria para comprar los servicios financieros de Walmart, por US$ 148 millones, y la adquisición en Estados Unidos del TotalBank de Florida, por US$ 528 millones. Le siguió la empresa eléctrica Enel Chile . En total, los fondos mutuos realizaron compras netas en 30 acciones.

Entre las acciones más vendidas en el penúltimo mes del año lideraron una forestal y un banco. Entre las que más vendieron se encuentra Copec , con una desinversión de -$9.613 millones. También destaca Santander , con una desinversión neta de -$6.347 millones, es el segundo mes que está entre las cinco acciones más vendidas. Le sigue el Enel Américas, que vio -$6.127 millones en ventas netas por parte de estos institucionales. En total, fueron 39 las acciones sobre las que los fondos mutuos impulsaron desinversiones netas en noviembre, siete menos que en octubre.

En el balance de 12 meses, los dos primeros lugares siguen sin movimiento registró el primer puesto, con $70.421 millones y Enel Chile , se quedó con el segundo, con $ 64.865 millones. En el tercer lugar se quedó Enel Américascon $49.391 millones, desplazando de ese puesto a CMPC , que se quedó con el quinto lugar.

Entre las más vendidas en noviembre, el cambio más relevante se produjo en el cuarto y quinto lugar. Apareció en el listado la acción de Embonor en el cuarto lugar, acumulando ventas por -$6.079 millones. Del quinto puesto salió Latam Airlines y en esa posición se quedó Parque Arauco

Nuevamente, la acción de SQM fue la que más se repitió entre los gestores de portafolio, con presencia en 92 fondos distintos, uno menos que el mes anterior. La sigue en este ránking de preferencia Enel Américas, presente en 83 carteras de fondos mutuos, dos menos que en octubre.

Enel Américas mantuvo su ubicación en el ránking de tenencia por parte de los fondos mutuos. La eléctrica se llevó nuevamente el primer lugar, por sobre SQM. En noviembre, los fondos mutuos tenían $148.643 millones en la primera empresa, equivalente al 8,05% de su cartera en acciones locales. Más atrás se situaron Banco Santander Chile y Copec.

Vea en la siguiente tabla interactiva el detalle completo de la cartera de acciones chilenas que mantienen los fondos mutuos y los movimientos recientes que en ella han realizado.

http://www.elmercurio.com/Inversion...king-Portafolio-de-los-FFMM-en-noviembre.aspx

 

[mau1974]

Qué va a entender el trabajador promedio de todas esas vueltas de carnero.

se supone que a la afp se le paga para que administre tus fondos, y los weones te tiran el muerto en elegir qué tipo de fondo debes elegir para ganar o perder plata

 

[delajara ban]

AFP reducen exposición al extranjero a menor nivel desde agosto de 2017

Latinoamérica fue la zona que sufrió el mayor recorte de tenencia externa, pasando del 18,47% a 17,2%.

En un mes marcado por los altibajos de los mercados globales, las administradoras de fondos de pensiones (AFP) redujeron su exposición a las inversiones en el extranjero por tercer mes consecutivo.

Las gestoras pasaron de tener un 42,54% de sus inversiones en el exterior en octubre a un 41,15% en noviembre, el nivel más bajo desde agosto de 2017.
El principal cambio que inclinó la balanza a la baja dentro de la exposición foránea (cuyo máximo es del 80%, de acuerdo a la Ley) tuvo relación directa con la venta de papeles de deuda.

De acuerdo a HMC Capital, las AFP nuevamente fueron grandes vendedoras de deuda emergente (tanto corporativa, como en moneda local), registrando ventas netas por -US$540 millones. Por otro lado, la deuda también registró una de las mayores ventas, reduciendo su posición en -US$304 millones. En estos términos, ninguna clase de activo dentro de la renta fija internacional creció en la cartera de las gestoras durante el penúltimo mes del año.

En detalle por zona geográfica, cinco de las ocho regiones que recoge este análisis vieron contracciones respecto a su tenencia, donde Latinoamérica sufrió la mayor disminución, con una variación mensual de -6,21%. De esta manera, pasó de representar un 18,47% de sus inversiones en el extranjero en octubre a 17,22% en noviembre, equivalentes a US$14.165,38 millones.

Al analizar las zonas preferidas por las AFP, Asia Emergente fue la que lideró, dejando de lado a Norteamérica, que se impuso durante octubre. En el undécimo mes del año, esta área registró un 20,83% de los instrumentos de inversión de estos institucionales en el exterior, equivalente a US$17.129,81 millones.;

En segundo lugar se posicionó Norteamérica, con el 19,73% del total, o US$16.221,75 millones, tras crecer un 1,2% en comparación a octubre. Europa Desarrollada se quedó con el tercer puesto, ya que alcanzó el 19,35% de las preferencias, pese a retroceder -1,74% mensual.

Del total de los montos administrados en el extranjero, el 52,78% se quedó en los mercados desarrollados (versus el 52,53% registrado en octubre); mientras que el 47,22% en las plazas emergentes (en comparación don el 47,47% del mes anterior).

En la comparación por tipos de activos respecto al total de la cartera, en noviembre la renta variable foránea representó un 28,33% mientras que la renta fija alcanzó el 12,82%.

EL DEBUT DE LOS ACTIVOS ALTERNATIVOS FORÁNEOS


Durante el penúltimo mes del año, el top 10 de los activos que componen la cartera global de las AFP se concentró en Asia, Europa y los mercados emergentes. En este ámbito, el vehículo MSCI Brazil Index Fund destaca como el único ETF entre los diez primeros; el resto son fondos mutuos foráneos.

Aunque en las principales posiciones no hubo mayores cambios, durante noviembre cinco nuevos vehículos se sumaron a la cartera global. Entre ellos, por primera vez las administradoras sumaron un fondo de activos alternativos foráneos, el cual es administrado por The Carlyle Group, con US$8,6 millones.

Entre las intermediarias favoritas -donde las AFP mantienen las mayores inversiones-, BlackRock (US$7.257,93 millones), Investec (US$6.250,1 millones) y Schroder (US$5.939,78 millones) se consolidan en los tres primeros lugares.


Para más información y detalles, puede ver la siguiente tabla con el top 100 de instrumentos predilectos por las AFP al momento de invertir en el extranjero.

http://www.elmercurio.com/Inversion...ortafolio-global-de-las-AFP-en-noviembre.aspx

 

[delajara ban]

El fondo E de las AFP no es conservador con sus acciones favoritas

Una pequeña dosis de riesgo es el que permite la normativa de inversión de las AFP en el más conservador de los multifondos (E). En caso de que éstas no deseen invertir el 100% del fondo en instrumentos de renta fija, tienen la opción de destinar hasta 5% en acciones locales o internacionales.

Y en el último registro existente, ocuparon el 4,35% de ese límite en estos papeles, primando las acciones de riesgo elevado: las tres principales inversiones de las AFP en el fondo E son Falabella, Banco de Chile y Latam Airlines,, títulos que representan el 16,02%, 9,55% y 7,94% de las apuestas en acciones chilenas del multifondo. Más atrás, se hacen presentes los papeles de Ripley,, cuya exposición al portafolio de títulos nacionales del fondo es de 5,25%, 5,02% y 4,59% respectivamente, de acuerdo a datos de la Superintendencia de Pensiones y compilados por El Mercurio Inversiones.

En 2018, Falabella se ha desplomado -17%, Latam Airlines -19%, Ripley -11% y Cencosud -32%. En contraste, Banco de Chile ha subido 6,65%, tratándose en ese caso de un papel de menor riesgo. Entre enero y noviembre, el fondo E de las AFP ha perdido aproximadamente US$ 17 millones en Cencosud y US$ 15 millones en Falabella. Al considerar todos los multifondos en el mismo plazo, las AFP han perdido aproximadamente US$ 500 millones en Cencosud y US$ 230 millones en Falabella.

De esta manera, cinco de las seis principales inversiones del fondo E de las AFP en renta variable son acciones de riesgo elevado. Esto, considerando que el mercado accionario normalmente califica como apuestas menos riesgosas a bancos, firmas de servicios de utilidad pública –como las eléctricas y las sanitarias– o a desarrolladoras de centros comerciales como Mallplaza o Parque Arauco, las que tienen una mayor estabilidad en sus flujos y/o entregan altos dividendos.

Desde la industria tienen una explicación. “Considerando que el límite máximo para la inversión en renta variable del fondo E es de un 5% del valor total del fondo, una estrategia válida es concentrarse en aquellas acciones que generen un mayor retorno esperado, lo que en este caso se vincularía a acciones más riesgosas (sectores industrial y servicios)”, dicen desde Ciedess, consultora ligada a AFP Habitat.

La ley solo se limita a establecer el porcentaje máximo a invertir en renta variable por parte del multifondo. “La normativa sólo discrimina sobre riesgo en términos generales, no lo hace en particular por títulos o sectores”, dice Roberto Fuentes, gerente de Estudios de la Asociación de AFP. Respecto a la apuesta en acciones del fondo E, señala que, “en general, los gestores analizan sus inversiones respecto al valor agregado en el portafolio y no necesariamente hacen una evaluación meramente individual”.

Víctor Viera, analista en Estrategias de Inversión en Vector Capital Corredores de Bolsa, cree que el favoritismo del multifondo E por las acciones de Falabella, Ripley y Cencosud, se debe que “han presentado fuertes caídas en el mercado en torno al 20%, con lo que se encuentran baratas respectos a sus precios históricos”.

Pero estos papeles no han repuntado. Luego de que en enero de 2018 Falabella comenzara a caer tras tocar sus máximos históricos (mes en que el fondo E tenía un 9,4% de su cartera accionaria en el minorista), la apuesta creció sostenidamente hasta tocar el 12,4% en septiembre, periodo en el que la acción cayó más de -17%. Con el aumento de capital de Falabella en octubre y noviembre pasado, ese número creció rápidamente, pasando al 16,02% en el penúltimo mes del año. Desde el remate asociado al alza de capital en octubre, el papel ha retrocedido otro -4,3%.

FONDO E COMPRÓ MÁS ACCIONES QUE EL A EN NOVIEMBRE

Durante noviembre, el multifondo E compró más acciones chilenas que el fondo A, pese a ser el menos riesgoso. El más conservador de los multifondos adquirió $27.606 millones en títulos nacionales en el periodo, versus los $4.047 millones del fondo A.

“Además de las estrategias de inversión, cabe destacar que en noviembre se observó un traspaso de afiliados que en términos netos significó mayores incorporaciones al fondo E y mayores retiros del fondo A, impactando en las operaciones de cada multifondo”, explicaron desde Ciedess.

http://www.elmercurio.com/Inversion...-E-de-las-AFP-no-son-las-menos-riesgosas.aspx

 

[The Special 1]

...ahora el fondo E no es conservador... Nos cagan por todas partes.

 

[delajara ban]

Fondos de pensiones más riesgosos registran el peor desempeño en los últimos siete años

El selectivo A acumula una caída de 6,57%, el B baja 4,54% y el C desciende 1,67% en lo que va del 2018. Los negativos resultados responden a las caídas en los mercados, producto de la incertidumbre por la guerra comercial y alza de tasa de interés de la Fed, que han marcado el año. No obstante, los expertos aconsejan cautela y no "arrancar" a los más conservadores.
Un negativo año acumulan las inversiones más agresivas en 2018, lo que golpeó también a los fondos de pensiones más riesgosos, que acumulan su peor año desde 2011, por estar más concentrados en renta variable.

Según datos de la Superintendencia de Pensiones, en el año (al 23 de diciembre) el selectivo A registra una pérdida de 6,57% y el B de 4,54%. El fondo C, que es intermedio, retrocede 1,67%.

A su vez, los multifondos más conservadores han logrado rentabilidades positivas: el D renta 0,5% y el E acumula ganancias por 2,53%. (ver infografía).

Desde la Asociación de AFP sostienen que el 2018 fue difícil para las inversiones en todo el mundo, después de un 2017 que fue muy favorable. Mientras el año pasado los fondos A y B lideraron en ganancias, con avances de dos dígitos, durante el 2018 se abrieron varios focos de incertidumbre que dominaron durante todo el año.

Dentro de los factores que explican el mal desempeño de los selectivos de pensiones, la asociación menciona a la Fed, que aceleró la marcha del proceso de alzas de tasas. También, señalan los efectos de la denominada "guerra comercial", la salida de Gran Bretaña de la Unión Europea y la incertidumbre por el equilibrio financiero de algunas economías europeas, como Italia.

En cuanto a los factores internos, el gremio nombra el proceso de alzas en la tasa de interés que continuó el Banco Central; la paridad cambiaria peso/dólar; y el precio del cobre que había iniciado el año con valores auspiciosos pero bajó un 17%.

En ese contexto, en lo que va del año, en Wall Street el índice bursátil Dow Jones acumula una caída de 11,84%; en Europa, el Euro Stoxx 50 -que incluye las 50 principales acciones- retrocede 15,13%, mientras que en Chile, el IPSA baja 9,59%.

Desde la creación de los multifondos en 2002, los resultados observados en el 2018 para los selectivos A, B y C son los terceros más bajos.

Le superan el desplome de 40% que anotó el fondo A en 2008, producto de la crisis financiera global y la caída de 11% que registró el mismo fondo en 2011, debido a la crisis de la deuda europea.

Fernando Larraín, gerente general de la Asociación de AFP, dice que pese a los resultados del 2018, igualmente se debería esperar que las personas más jóvenes -que son aquellos capaces de recuperar rentabilidades negativas y aprovechar las positivas- se queden en los fondos que están. "Cuando uno se cambia de fondo, es muy difícil apuntar exactamente al momento en el cual los selectivos van a volver a subir", advierte el ejecutivo.

Para Alejandro Ferreiro, abogado y exsuperintendente de Pensiones, el 2018 ha sido un año turbulento para las bolsas. Sin embargo, dice que los resultados son "esperables".

"Esto está en el diseño del sistema de multifondos: el que haya algunos años que tienen más riesgos y que este se exprese en ocasiones en altas utilidades y en otras en caídas importantes como las que se han vivido el 2018", dice. Asimismo, recomienda mantenerse en el selectivo. "Cuando uno se arranca después de que se hayan producido las caídas, lo más probable es que se pierda la recuperación y va a ser castigado dos veces: cuando enfrenta la caída y también cuando no pueda beneficiarse de las recuperaciones que suelen ocurrir en los mercados bursátiles", sostiene.

No obstante, el exregulador recalca que lo importante es que las personas que no estén dispuestas a soportar altas caídas no estén en los fondos más riesgosos, al igual que los que estén próximos a jubilarse. "Para los que están prontos a pensionarse no hay espacio para esperar recuperaciones", explica Ferreiro.

Proyecciones 2019

Para el 2019, Fernando Larraín señala que se debiera esperar un año mejor que el 2018. Sin embargo, dice que también habrá niveles de incertidumbre.

"Todavía no está resuelto si efectivamente ha caído el tema de la guerra comercial. Además, hay que ver lo que seguirá haciendo la Fed en Estados Unidos respecto al alza de tasas que avisó que iba a hacer, porque el mercado está anticipando que sí siguen al alza, y efectivamente los niveles de incertidumbre pueden crecer", sostiene.

Otros de los factores que podrían afectar el desempeño de los multifondos el 2019 son los cambios presidenciales que habrá en Brasil, cuando asuma la Presidencia Jair Bolsonaro, y en México, con la llegada de Andrés Manuel López Obrador, comenta Larraín. No obstante, asegura que no se puede predecir lo que va a pasar.

""En el sistema de pensiones uno tiene que mirar las rentabilidades en el largo plazo y no en un año en particular". FERNANDO LARRAÍN GERENTE GENERAL DE LA ASOCIACIÓN DE AFP

""Los que están más lejos de jubilarse están en mejor posición para estar en fondos de renta variable. Si bien van a soportar durante su vida de ahorro momentos como este, en el largo plazo debieran tender a superar las rentabilidades de los fondos más conservadores". ALEJANDRO FERREIRO ABOGADO Y EXSUPERINTENDENTE DE PENSIONES

http://www.economiaynegocios.cl/noticias/noticias.asp?id=533090

 

[lmfao]

El sistema afp es horrible

De mis 10 años trabajando en chile (fondo b), en solo dos años en el extranjero logré ahorrar lo mismo y tener mayor rentabilidad (sistema 401k)

Lo ahorrado lo ocupé para mi primera casa, si, en sistemas serios puedes ocupar tu plata.

Mientras no se reformen o elimine las afp no hay nada que puedan hacer.

 

[delajara ban]

El fuerte declive de los fondos estructurado accionario

Mientras en 2016 proliferaban en el mercado, hoy solo sobrevive un vehículo.
Hace poco más de dos años, los fondos estructurados en acciones eran los favoritos entre los inversionistas locales. Un boom del que, sin embargo, hoy solo queda el recuerdo, mientras la categoría es representada fundamentalmente por la deuda y cada vez menos por la renta variable.

Los fondos del tipo Estructurado Accionario, aquellos que tienen una estrategia de inversión en renta variable que busca asegurar una rentabilidad mínima (muchas veces mediante el uso de opciones, notas estructuradas u otros), van a la baja. Si a mediados de 2016 existían diez fondos de este tipo, distribuidos entre cinco gestoras, en la actualidad sobrevive solo uno: el Booster Acciones Europa II de Banchile. En términos de patrimonio, llegaron a totalizar $65.990 millones en su época de gloria, mientras que hoy la cifra se ha reducido a solo $8.000 millones, concentrados en el único fondo de este tipo.

En partícipes la caída también ha sido abrupta: desde 4.274 al primer semestre de 2016, en la actualidad solo se mantienen 365, dentro del vehículo de Banchile. Parte relevante de quienes apostaron por dicho boom están hoy en la categoría Estructurado Deuda.

"Desde 2017 en adelante hemos visto cómo las personas han estado privilegiando activos más seguros en la renta fija, evitando las volatilidades del mercado de acciones sin querer perder, en gran parte, el capital invertido", dice el gerente de Inversiones de una conocida AGF, quien pidió no revelar su identidad debido a que su gestora trabajaba con esta clase de vehículos.

"En un contexto donde la volatilidad de los mercados ha ido en aumento, la disminución de incertidumbre respecto al retorno potencial resulta atractiva para algunos inversionistas, los que han optado por vehículos estructurados ligados a estrategias de deuda", comenta el gestor de una AGF bancaria que trabaja con este tipo de fondos.

Además de la volatilidad de los mercados, en el declive de estos vehículos influyó la irrupción de estafas piramidales en el país, muchas de las cuales se basaban en la promesa de "rentabilidades garantizadas". Antes de que éstas fueran puestas en evidencia, la categoría Estructurado no existía con ese nombre: se les denominaba "fondos mutuos garantizados".

Así, el número de gestoras que ofrece estos fondos también ha disminuido: si anteriormente eran cinco las que ofrecían estos productos (BBVA, Santander, BancoEstado, Bci y Banchile), hoy es Banchile la única que mantiene en su oferta este tipo de vehículos.

El Booster Acciones Europa II, de Banchile, no ha exhibido buenos resultados en lo reciente. En lo que va del año, ha perdido -5,68%.

http://www.elmercurio.com/Inversion...da-de-los-fondos-estructurado-accionario.aspx

 

[de la jara]

AFP compran deuda de SQM y elevan apuesta por bonos de Tesorería

En febrero, las gestoras adquirieron US$13,7 millones en papeles de la minera no metálica.

Febrero fue un mes en el que la exposición de las AFP a renta fija disminuyó frente a enero, pasando desde el 47,8% al 47,4% del total de la cartera gestionada. También bajó la tenencia porcentual en bonos de empresas, retrocediendo desde el 6,31% al 6,23%. No obstante, algunas apuestas en deuda sí crecieron, como la observada en SQM, donde las gestoras no registraban exposición, o la de bonos de Tesorería, subcategoría que tocó su mayor nivel en la cartera desde julio de 2017.En el segundo mes del año, las administradoras compraron US$13,7 millones en deuda de la minera no metálica, con lo que su tenencia en ella reflejó igual cifra. Ya estaban expuestas a la deuda de una de las cascadas de SQM: Inversiones Pampa Calichera. En febrero, su posición en este papel se elevó en 4,62%, a US$9,51 millones.Se trata, con todo, de cifras menores en comparación con sus mayores tenencias en deuda de empresas. Celulosa Arauco y Constitución encabeza el listado, con US$1.021 millones (+2,27% mensual y +29,64% anual), seguida por Metro, con US$905,04 millones (+3,26% mensual y -12,57% en doce meses). Cencosud se lleva el tercer lugar en exposición, con US$777,33 millones, tras un alza mensual de 1,76%, pero una caída de -10,07% frente a febrero de 2018.

Otro movimiento destacado en febrero se observó en la deuda de Tesorería de las AFP, la que se elevó desde 18,28% a 18,49% del total administrado, es decir, desde US$37.610 millones a US$39.367 millones. En contraste, la tenencia en bonos del Banco Central cayó desde 2,40% a 2,38%; la de bonos bancarios de 15,05% a 14,95% y la de depósitos a plazo de 5% a 4,65%.

En el segundo mes del año, los denominados “activos alternativos” asociados a renta fija pasaron a marcar US$299 millones, por sobre los US$208 millones de enero.La participación en bonos de estados extranjeros, en tanto, creció desde US$1.130 millones a US$1.173 millones. La deuda de México, la favorita de las AFP entre los bonos soberanos excluyendo Chile, se elevó desde US$974 millones a US$1.040 millones, mientras que la de EE.UU. cayó desde US$148 millones a US$125 millones.La cartera total de renta fija pasó así desde los US$98.266 millones en el primer mes del año a los US$100.851 millones en el segundo. La cartera total (renta variable, renta fija y activos alternativos) pasó desde los US$205.723 millones a los US$212.860 millones, un avance relevante, pero aún a distancia del máximo histórico de US$221.016 millones registrado en febrero del año pasado.

https://www.elmercurio.com/Inversio...olio-de-renta-fija-de-las-AFP-en-febrero.aspx